白酒低迷何时才能回暖？

2026年元旦刚过，i茅台APP上的飞天茅台就上演了“5分钟补一次货、30秒抢空”的热闹场景，社交平台满是“抢酒失败”的吐槽。一边是消费端的脉冲式热情，一边是行业延续四年的深度调整——白酒行业的“寒意”还没散，回暖的信号已悄然出现，这让不少从业者和投资者心生疑问：低迷已久的白酒业，到底何时才能真正回暖？

要判断回暖时间，先得看清当下的“寒意”源自何处。2025年的白酒行业，被“产能过剩、高企库存、价格倒挂、场景缺失”四大难题牢牢困住。国家统计局数据显示，2025年1-10月白酒产量累计下降11.5%，连续三年走下坡路；A股白酒板块全年低迷，总市值定格在2.88万亿元，与同期上证指数18%、创业板指近50%的涨幅形成鲜明反差。

更关键的是价格体系的承压。作为行业风向标，飞天茅台散瓶批发价从2025年初的2220元跌到12月中旬的1485元，一度跌破1499元官方指导价；就连经销商口中“卖得最好”的玻汾，也陷入了“价格倒挂”的尴尬——卖得越多，亏得越多。而2025年落地的“最严禁酒令”，覆盖8000万体制内人员，不仅直接冲击政务消费，还连带影响了婚宴、年节宴请等大众场景，让本就疲软的需求雪上加霜。

不过，寒冬里的“暖意”也在慢慢聚集。最直观的是龙头企业的行情波动：年末精品茅台、蛇年生肖茅台等非标产品价格大幅上涨，蛇茅单日最高暴涨230元/瓶，背后正是市场对行业政策调整和龙头破局的期待。政策端也在发力，贵州启动“白酒消费券”活动，买指定白酒可享12%立减，四川等地推进酒旅融合，用真金白银托底消费。

企业层面的主动求变更值得关注。面对年轻人“不爱喝白酒”的刻板印象，五粮液、古井贡酒纷纷推出29度、26度低度新品，舍得更是靠低度酒斩获7项行业大奖，通过“白酒+咖啡”等创意喝法拓展年轻消费场景。汾酒则凭借“青花系列冲高端、玻汾稳大众”的产品矩阵，成为2025年前三季度仅有的两家营收净利双增企业之一，还通过“杏花村小酒馆”布局酒餐融合，从“卖产品”转向“做场景”。

那么，回暖的拐点到底在哪？业内的共识是：2026年大概率会成为关键节点，但复苏不会一蹴而就。

武汉京魁科技董事长肖竹青判断，行业仍处于筑底阶段，底部尚未确认，酒价真正企稳要到2026年第二季度，当前的调整是挤泡沫、淘汰落后产能的必经之路。中金公司更乐观一些，在研报中指出，2026年行业上行拐点将逐步清晰，政策托底、场景修复、渠道创新三重利好共振下，板块估值与业绩有望同步修复。

中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞则给出了更具体的“验证窗口”：2025年末至2026年第一季度的库存去化情况、春节旺季的动销数据、商务与大众消费的复苏力度，将直接决定行业能否在2026年上半年进入弱复苏通道。但他也提醒，即便回暖，行业“结构性分化”的趋势不会改变——有核心价值、清晰定位的品牌会强者恒强，而缺乏特色的中小品牌仍将面临生存压力。

从历史周期来看，白酒行业呈现“7年上升+5年调整”的规律，本轮调整始于2021年，目前已进入第4年，接近历史调整尾声。这意味着，2026年的白酒行业，更可能迎来“U型”弱复苏，而非“V型”大反弹。对于消费者来说，或许能喝到更多高性价比的产品；对于从业者而言，唯有守住品质、跟上消费变化，才能穿越周期。

说到底，白酒的回暖不仅是行业自身的周期修复，更离不开宏观经济的复苏和消费信心的回归。这个春节的酒桌热闹与否，或许就是最直观的答案。